金九银十行情步入尾声 菜籽粕价格将作何反应

截止9月28日，郑盘菜籽粕期货主力合约RM2001收于2365，已是连续第六个交易日下跌，较上周一跌100点，跌幅达5.25%。回首9月菜粕盘面走势，由美豆暴涨引发的国内农产品涨价热潮席卷饲料原料市场，菜籽粕同样借力上涨，但观菜粕基本面而言，下游水产养殖持续走弱，淡季的来临使得现货的需求逐渐走弱，虽然借助外盘美豆及连粕的带动上涨，但菜粕始终逃不过本身的季节性规律。

菜籽到港同比上升供应较宽松

根据我的农产品网数据显示，沿海油厂9月份进口菜籽到港量为29.35万吨，10月份预估菜籽到港量为25.5万吨，较去年同期的21万吨及18万吨有较大水平的增加。另外，今年华东地区油厂虽然进口菜籽较少，8月份以后就没有油厂压榨进口菜籽，但进口菜粕及杂粕比较充足，部分地区反应今年葵粕的进口量是去年的2倍左右，完全能够满足当地饲料企业的菜粕及替代品的用量。由此看来，今年国内菜粕整体供应较为充足。

菜油表现强势 菜粕上涨空间或被限制

从近期盘面上来看，菜粕行情短期进入回调态势，但菜油却仍然表现亮眼，两个月以来涨幅达到10个点，菜油的大幅上涨导致进口菜籽压榨利润飙升，一度达到800元/吨。在这种情况下，油厂纷纷采购远月的菜籽船期，并在盘面锁定菜粕的远月基差进行套保。一方面，使得菜籽船期增加，后期的供应量上升，对菜粕来说是利空的，另一方面大量的套保单打压了菜粕远月合约。

综上所述：今年的水产养殖市场本就不甚乐观，菜粕需求没有比较好的提振。进入9月份以后更是随着天气的转冷需求而有所下滑，因此国庆节前菜籽粕的行情将维持回调态势，国庆节后可能进行一波小幅反弹上涨，但长期趋势仍然偏弱为主。

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