接入5G的苹果手机 对于其股价意味着什么

苹果公司在发布会上表示，iPhone 12系列机型均支持5G通信。最新iPhone 12将不再提供有线耳机和充电器，充电方面将采用升级的无线充电系统MagSafe系统。价格方面，iPhone 12 Mini起售价为699美元，iPhone 12起售价为799美元，iPhone 12 Pro起售价为999美元。

除去新产品比起以往有很大的功能性改变之外，分析师多对苹果未来的股价表示乐观。他们给出的高目标价是150美元，低目标价是47.50美元。目前该股有4个卖出评级，15个持有评级和27个买入评级，最终形成了“买入”的一致评级。

凭借对新兴智能手机市场的高渗透率和已有顾客的重复购买率，苹果在iPhone手机市场依然有很大的市场，分析师认为，在iOS操作系统和手机市场中，顾客的忠诚度、参与度和安全度可以在长期为苹果带来回报。

分析师对于苹果未来股价保持乐观的原因主要有：

苹果手机遇“超级周期”

市场普遍期待此次轮换季周期将是个“超级周期”，上一次iPhone升级的主要“超级周期”发生在2014年，当时苹果公司推出了iPhone 6，之后的苹果手机产品在设计上一直并无巨大改变，而本次手机新加入5G功能，这会不禁让消费者产生换机的决定。再加上疫情期间，包括手机在内的智能设备使用率都有所提升，电子产品在隔离时期的对工作和生活均产生重大影响，因此本次新机发布对于整个行业来讲至关重要。

不仅如此，iPhone12销量预计将达到了7500万部以上，并有了8000万部目标。重要的是，目前全球9.5亿部iPhone中有3.5亿部处于升级阶段，这将为库克公司带来前所未有的升级周期。

未来收入的多元化

2017年初苹果CEO蒂姆-库克表示，他希望公司到2020年服务收入翻一番，这成了现实。在截至6月的季度，该公司的服务收入创下了132亿美元的纪录。苹果拥有超过15亿的已安装用户群，如果它能让这些客户增加对Apple Music和App Store等服务方面的使用，而不仅仅是实电子商品的使用，将会很大程度上进一步推动增长。

该公司还扩大了可穿戴设备、家用设备和配件领域的服务增长，其中包括AirPods、Apple Watch和Beats。今天还发布了一款价格为99元的HomePod Mini ，直接叫板Amazon Echo，这也被看作苹果欲创造多元化收入的野心之一。

这两个领域对收入的影响要大得多。在2016年，服务和配件收入仅占苹果总收入的16%。在2020财年的前九个月，他们创造了620亿美元的收入，占总收入的30%。即便有这样的增长，iPhone仍占该公司收入的一半以上。

狼来了？5G时代的率先铺路

不管运营商准没准备好，消费者对他们昂贵的新手机的速度提升有着非常高的期待，但向5G的过渡可能会让运营商措手不及。多年来，尽管5G风浪一直很大，各公司鲜有实质性动作。美国的运营商已经花费了数十亿美元来升级网络，如果接入5G，那么手机速度有望比目前的连接快10倍，但事实，至少现在，不是如此。

今天，威瑞森(59.36, -0.19, -0.32%)（Verizon）成为第三家宣称拥有全国5G网络的运营商。随着运营商继续扩大网络，超高速5G体验只在有限的地区可用。一事实意味着，当AT&T和T-Mobile吹嘘其5G网络覆盖了整个国家时，Verizon目前只能在少数城市使用。

第二大运营商T-Mobile于去年12月推出了其全国网络，目前低频带5G网络已覆盖2.5亿人。AT&T的低频带5G服务在今年夏天达到了全国的标准，覆盖了2.05亿用户。

但是事实真的是如此吗？CCG咨询公司总裁道格-道森（ Doug Dawson）认为，这只是一个营销，从标准的角度来看，没有任何的手机流量被称为5G，而现在运营商嘴里的5G实际上是引入网络动态频谱共享，或DSS。它允许运营商同时为4G和5G使用同一块频谱。这主要是一个准备功能，为未来的5G网络做准备。而从营销的角度来看，运营商已经将每一个新的频谱区块标记为5G，并将每一个能接收到新频谱区块的手机标记为5G手机。

总而言之，小范围的5G信号并没有对日常生活产生非常大的影响，并且5G网络并不像宣传的那样稳定。但不管运营商如何操作，拥有5G功能的苹果手机已经准备好递交到消费者手中了。

押注中国市场

本周早些时候，摩根士丹利(50.44, -0.30, -0.59%)给出的一份报告显示，iPhone 12发布前夕，中国市场上的“iPhone更新换代可能性显著”，具体来说就是，中国市场上有68%以上的iPhone至少已经使用了两年时间。根据摩根士丹利的数据，这个数字比去年上升了8%，与2017年的相比更是增加了20%。

报告中指出，iPhone在中国市场的更新换代可能性十分显著，为过去四年来之最，这也意味着iPhone的出货量增长率在2021年财年会显著加速。

Ives预计，未来一年约有20%的iPhone升级将来自中国。因为过去几个月，中国地区表现出相当强劲的势头。在重要的假日期间，市场呈现积极的趋势。所以，尽管服务增长仍是过去6个月以来对苹果重新评级的关键，但核心都是围绕iPhone安装基础升级展开的。

苹果估值过高但消费者依然买账

（苹果与一年前同期对比 来源：YCHARTS）

不断翻新的股价是否估值过高呢？如果把苹果的股价与一年前相比的话，这些数据表明，投资者去年对苹果的信心大大增强。一年前，一美元的销售额相当于每股4.1美元的股价。如今，1美元相当于每股7.6美元。公司的收益和自由现金流也显现出相同情况。简单地说，苹果股价的上涨速度远远快于它的收益、销售和自由现金流。

尽管苹果的估值迅速上升，但仍低于同行。亚马逊(3443.63, 0.70, 0.02%)预计今年调整后的每股收益将增长38%，而微软(222.86, 1.46, 0.66%)本财年同比增长21%。相比之下，苹果预计在截至9月份的2020财年增长了9%。

2016年5月，伯克希尔哈撒韦(318969, -5591.00, -1.72%)公司大量买入苹果股票时，苹果的市盈率只有大约11倍。自那以后，这个数字翻了三倍，其中很大一部分是在去年实现的。对于那些强调传统估值标准的投资者来说，苹果可能看起来很吓人。10多年来，它的估值逐年翻高。但苹果公司的创新也确实帮助其建立了庞大而忠诚的客户基础。

加拿大皇家银行(74.03, -0.64, -0.86%)资本市场（RBC Capital Markets）分析师穆勒（Robert Muller）将该股的目标股价从345美元上调至390美元，维持其增持评级。他认为，如果苹果公司保持最近700亿美元的股票回购步伐，并能实现3-4%的营收增长，那么在未来10年里，苹果可以在实现目标之前继续保持这一势头。

苹果股价今年以来上涨了近60%，过去12个月翻了一番。该公司市值2.16万亿美元，是美国市值最高的公司。在最近一次回调之前，股价一直在不断创下历史新高。

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