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    大宗商品市场躁动,有色板块爆发,江西铜业等逾10股涨停

    2021-02-18 10:23:01  |  来源:  |  编辑:  |  

    有色板块18日盘中走势强劲,截至发稿,园城黄金、中国黄金、洛阳钼业、中国铝业、紫金矿业、云南铜业、天山铝业、江西铜业等逾10股涨停。

    消息面上,春节期间,国际大宗商品市场表现强势。工业金属期货持续上涨,铜价创8年多新高,锡价创8年新高,镍、铝、铅等均不断上行。国际油市的热情也被点燃,创下1年多新高。部分贵金属和农产品表现活跃。

    业内人士表示,国际大宗商品市场期的强势表现受各自供需面提振,但也离不开宏观环境的支撑。随着美国将推出新一轮财政刺激政策、欧美地区央行维持宽松和疫苗的普及,市场对全球经济复苏愈发乐观,通胀预期和市场风险偏好抬升。

    中金指出,美国已开启补库周期,“顺周期”修复逻辑大方向依然确立,价比依然较高。短期视角而言,我们观察到有色金属板块呈现多点开花,行业维持超配。工业金属方面,短期需要关注的潜在风险,就是美元指数和美债利率的上行风险,上半年来看,发达国家疫苗接种顺利的推进将是市场关注的核心脉络,投资逻辑聚焦公司业绩修复逻辑兑现+“春季躁动”机会,建议关注盈利对价格弹较大的矿山企业。能源金属方面,行业目前处于量价齐升的黄金窗口期,新能源车终端销量迎来加速增长,产业链排产维持高景气度,从而拉动上游金属价格的上涨。

    具体来看:工业金属:铜价涨势持续,铝核心看利润高位持续,业绩进入兑现期,“春季躁动”在即,有色板块胜率加大。

    铜:在供需紧衡背景下,它不是由成本曲线定价,而主要是由宏观预期推动。目前市场比较担忧铜矿新增供给释放,但考虑拉美、非洲地区疫苗进展较落后、罢工、社区事件、废铜进口有限等,中金认为实际供给增速或低于预期,不会对铜价有太大影响。而且我们观察历史数据发现,铜价与供需衡其实并不具有很强的相关。此外,继续看好需求侧的修复,传统需求主要关注海外经济复苏,新兴需求主要是中长周期内新能源车放量对铜的拉动,预计2025年可达到122万吨,2020-2025年CAGR为37.1%。整体而言,我们预计上半年在供需偏紧、通胀预期升温的背景下铜价有望继续上行。

    铝:国内电解铝新增产能也在逐渐释放,但供给增速较高不代表铝价低,核心在于需求的强度,同时也不代表电解铝利润空间会低,考虑到氧化铝新增供给规模和节奏,预计氧化铝价格或仍然承压,电解铝利润空间有望上升。上半年,中金认为铝价或有一定回调风险,预计维持15000元/吨左右震荡,吨铝利润维持高位。中长期来看,2021年需求增长国内或仍有支撑,核心看海外出口的恢复。

    能源金属:新能源产业链排产旺盛,拉动原材料需求,价格上行持续强,上游企业盈利弹较大,率先受益。

    锂:2020年三季度以来,海内外新能源车市场回暖势头较为强劲。在新能源车终端需求加速放量的过程中,中下游企业会由于排产旺盛,扩产预期积极,而开始主动加大上游原材料的补库存行为。随着海内外新能源车产销数据不断走高,景气度自下而上向整个新能源车产业链传导,叠加“长鞭效应”,同时考虑资源端锂矿供给有边际收紧趋势,中金认为中上游企业有望获利。价格方面,我们预计有望突破8万元/吨。

    钴:短期来看非洲疫情并非影响钴价核心因素,后续钴价的核心驱动主要在于需求端修复的韧,其中主要是锂电中下游补库需求的拉动。考虑今年海外经济有望复苏,传统工业需求有望回暖,MB钴价或将上行,预计今年钴价上行确定较大,有望突破40万元/吨。

    有色板块18日盘中走势强劲,截至发稿,园城黄金、中国黄金、洛阳钼业、中国铝业、紫金矿业、云南铜业、天山铝业、江西铜业等逾10股涨停。

    消息面上,春节期间,国际大宗商品市场表现强势。工业金属期货持续上涨,铜价创8年多新高,锡价创8年新高,镍、铝、铅等均不断上行。国际油市的热情也被点燃,创下1年多新高。部分贵金属和农产品表现活跃。

    业内人士表示,国际大宗商品市场期的强势表现受各自供需面提振,但也离不开宏观环境的支撑。随着美国将推出新一轮财政刺激政策、欧美地区央行维持宽松和疫苗的普及,市场对全球经济复苏愈发乐观,通胀预期和市场风险偏好抬升。

    中金指出,美国已开启补库周期,“顺周期”修复逻辑大方向依然确立,价比依然较高。短期视角而言,我们观察到有色金属板块呈现多点开花,行业维持超配。工业金属方面,短期需要关注的潜在风险,就是美元指数和美债利率的上行风险,上半年来看,发达国家疫苗接种顺利的推进将是市场关注的核心脉络,投资逻辑聚焦公司业绩修复逻辑兑现+“春季躁动”机会,建议关注盈利对价格弹较大的矿山企业。能源金属方面,行业目前处于量价齐升的黄金窗口期,新能源车终端销量迎来加速增长,产业链排产维持高景气度,从而拉动上游金属价格的上涨。

    具体来看:工业金属:铜价涨势持续,铝核心看利润高位持续,业绩进入兑现期,“春季躁动”在即,有色板块胜率加大。

    铜:在供需紧衡背景下,它不是由成本曲线定价,而主要是由宏观预期推动。目前市场比较担忧铜矿新增供给释放,但考虑拉美、非洲地区疫苗进展较落后、罢工、社区事件、废铜进口有限等,中金认为实际供给增速或低于预期,不会对铜价有太大影响。而且我们观察历史数据发现,铜价与供需衡其实并不具有很强的相关。此外,继续看好需求侧的修复,传统需求主要关注海外经济复苏,新兴需求主要是中长周期内新能源车放量对铜的拉动,预计2025年可达到122万吨,2020-2025年CAGR为37.1%。整体而言,我们预计上半年在供需偏紧、通胀预期升温的背景下铜价有望继续上行。

    铝:国内电解铝新增产能也在逐渐释放,但供给增速较高不代表铝价低,核心在于需求的强度,同时也不代表电解铝利润空间会低,考虑到氧化铝新增供给规模和节奏,预计氧化铝价格或仍然承压,电解铝利润空间有望上升。上半年,中金认为铝价或有一定回调风险,预计维持15000元/吨左右震荡,吨铝利润维持高位。中长期来看,2021年需求增长国内或仍有支撑,核心看海外出口的恢复。

    能源金属:新能源产业链排产旺盛,拉动原材料需求,价格上行持续强,上游企业盈利弹较大,率先受益。

    锂:2020年三季度以来,海内外新能源车市场回暖势头较为强劲。在新能源车终端需求加速放量的过程中,中下游企业会由于排产旺盛,扩产预期积极,而开始主动加大上游原材料的补库存行为。随着海内外新能源车产销数据不断走高,景气度自下而上向整个新能源车产业链传导,叠加“长鞭效应”,同时考虑资源端锂矿供给有边际收紧趋势,中金认为中上游企业有望获利。价格方面,我们预计有望突破8万元/吨。

    钴:短期来看非洲疫情并非影响钴价核心因素,后续钴价的核心驱动主要在于需求端修复的韧,其中主要是锂电中下游补库需求的拉动。考虑今年海外经济有望复苏,传统工业需求有望回暖,MB钴价或将上行,预计今年钴价上行确定较大,有望突破40万元/吨。

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